德国2年期国债收益率首次触及负利率-呼伦贝尔新闻网
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欧洲全球-德国2年期国债收益率首次触及负利率

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當下,歐盟的核心區域——德國經濟「失血」速度正在加快,經濟衰退近在咫尺。為抵抗經濟下滑,德國政府支出正在大幅增加。數據顯示,德國聯邦支出在2019年上半年同比增長8.5%,而德國16個地方自治州在今年1月至5月的總支出增長了7.4%。儘管如此,德國製造業PMI指數仍然持續回落,企業情緒指數已降低到了十年前金融危機時期的水平。

不僅僅在德國,其他歐洲國家利率也非常瘋狂。歐洲地區(除英國外)主權債券已經全面陷入負利率,佔據了全球負利率資產的43%,其中歐洲債券市場的投資級債券近30%是負利率。

毫無疑問,在長期低利率的環境下,像商業銀行和養老金等這樣有長期資金配置需求的金融機構,其盈利能力必將受到嚴重影響,國債收益率持續下滑帶動着悲觀情緒正在歐洲銀行系統蔓延。8月2日歐元區斯托克銀行業SX7E指數報85.75,與2012年歐債危機和2015年衰退期間基本持平。

以此對比美聯儲的降息來看,國內分析師仍然普遍認為,美聯儲貨幣政策重回模糊,欲拒還迎。事實上,歷史上全球製造業指數與美聯儲貨幣政策高度相關,沒有哪一次在全球製造業大幅回落過程中,美聯儲利率會高高在上。

金融市場對於德國經濟的擔憂,充分反映在德國國債收益率走勢上。8月2日,德國30年期國債收益率首次出現負利率,成為擁有所有主權債券負收益率的最大經濟體。此前,2012年6月1日,德國2年期國債收益率首次觸及負利率; 2016年7月14日,德國10年期國債收益率首次出現負利率。

上周,歐洲央行已經強烈暗示將很快進一步降低負利率。國外智庫對於歐洲央行9月份的貨幣政策會議上可能會出現一系列「火箭筒」充滿期待,甚至認為歐洲央行會向私人機構購買股權。

從以上種種情形來看,下一步歐洲央行的刺激政策勢必要大幅升級,才能維護經濟的平穩。

今天的世界當然不會退回到金本位時代,但黃金卻可以作為對抗全球低利率的最佳武器。隨着全球製造業衰退程度加深,9月份歐洲央行恐將採取更為激進的資產購買計劃,美聯儲順勢降息壓力進一步增強,不能排除在未來兩年內重回零利率,甚至負利率的可能。

顯然,在這種全球貨幣政策非合作博弈的背景下,一個國家重振經濟的努力,最終會犧牲匯率的穩定性和降低貨幣的價值,也讓黃金保值的特點更為凸顯。由此觀之,當下黃金的漲勢僅僅是「小荷才露尖尖角」。

從前述全球通縮局面、歐洲央行潛在對策和美元面臨的綜合態勢來看,美聯儲勢必將進一步降息,這一點也不模糊,非常清晰,不能排除在未來兩年內重回零利率,甚至負利率的可能。這將連帶包括中國在內的全球主要經濟體的利率水平,進一步下滑。

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